海外投資者大幅增持美債是為何？

• 2019年4月22日 ZhangHongYuan來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng) 754 45
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在2018年12月份之前的9個(gè)月里，海外主要投資者一直在減持美國(guó)國(guó)債。而近日，這些投資者又開始恢復(fù)對(duì)美債的興趣。

到了2014年，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)規(guī)模增加到4.5萬(wàn)億美元，其中，美債規(guī)模約2.5億美元，達(dá)到峰值，自那以后，開始減少。

2017年9月，美聯(lián)儲(chǔ)宣布縮表(減小資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模)。按照計(jì)劃，從每個(gè)月縮減100億美元資產(chǎn)，到2018年10月，每月縮減500億美元。

數(shù)據(jù)顯示，截至2019年2月11日，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)縮減至4.02萬(wàn)億美元，其中，美債規(guī)模降至2.175萬(wàn)億美元。

美聯(lián)儲(chǔ)從來(lái)沒有給外界一個(gè)縮表規(guī)模預(yù)期，華爾街機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，資產(chǎn)規(guī)模將最終控制在2.9萬(wàn)億美元。但是，摩根大通認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)很難將資產(chǎn)負(fù)債表壓縮到3.5萬(wàn)億美元以下。一方面，流通貨幣需求巨大;另一方面，超額準(zhǔn)備金下降太快，不利于金融穩(wěn)定。數(shù)據(jù)顯示，2017年9月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)總資產(chǎn)僅縮減了10%(4260億美元)，但是，準(zhǔn)備金負(fù)債驟降25%(5450億美元)。

最大障礙還是來(lái)自于權(quán)力機(jī)關(guān)。美國(guó)總統(tǒng)特朗普是縮表的最大反對(duì)者，他認(rèn)為，“如果美聯(lián)儲(chǔ)降息并結(jié)束量化緊縮政策，美國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)像火箭飛船一樣騰飛。”

去年底，美股大幅下挫;年初，美國(guó)幾大經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱，讓美聯(lián)儲(chǔ)承受了巨大壓力，再加上總統(tǒng)接連喊話，今年4月初，美聯(lián)儲(chǔ)在公布的3月會(huì)議紀(jì)要中指出，“考慮到當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)，今年內(nèi)可能都不會(huì)加息”，“今年9月末停止縮減資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模(縮表)”，“多位與會(huì)者青睞，在結(jié)束縮表后不久就恢復(fù)購(gòu)買美國(guó)國(guó)債”。

海外“債主”重拾喜好

數(shù)據(jù)顯示，截至去年12月，海外投資者持有的美債總額達(dá)到 6.2萬(wàn)億美元。

美國(guó)財(cái)政部將美國(guó)國(guó)債的海外投資者分為“外國(guó)官方持有者”(如外國(guó)央行和外國(guó)政府機(jī)構(gòu))和“外國(guó)私人投資者”。在截止到今年2月的過(guò)去12個(gè)月里，外國(guó)官方持有的美國(guó)國(guó)債總量減少了60億美元至4.02萬(wàn)億美元。但是外國(guó)私人投資者(如外國(guó)的對(duì)沖基金，商業(yè)銀行，個(gè)人等)持有的美國(guó)國(guó)債總量增加了1700億美元至2.36萬(wàn)億美元。

4月15日，美國(guó)財(cái)政部公布的最新國(guó)際資本流動(dòng)數(shù)據(jù)(TIC)顯示，這一數(shù)額繼續(xù)增加。截至2月底，外國(guó)主要債權(quán)人整體持有美國(guó)國(guó)債總額約為6.3851萬(wàn)億美元。

數(shù)據(jù)顯示，在去年12月至今年2月，海外投資者大幅增持了1850億美元的美國(guó)國(guó)債。

新華財(cái)經(jīng)援引TIC的數(shù)據(jù)稱，今年2月，中國(guó)(內(nèi)地)持有的美國(guó)國(guó)債規(guī)模環(huán)比增加42億美元，增持力度較上月增加，持倉(cāng)量達(dá)1.1309萬(wàn)億美元，為連續(xù)第三個(gè)月增持，穩(wěn)居美債最大海外持有地。

日本作為第二大美債持有國(guó)，2月增持22億美元美債，持倉(cāng)1.0724萬(wàn)億美元，為連續(xù)第四個(gè)月增持。此前，該國(guó)在1月持倉(cāng)激增275億美元，增持規(guī)模是去年12月增量的近5倍。

數(shù)據(jù)還顯示，在十大美債海外持有地區(qū)之中，2月有八大地區(qū)增持，巴西仍排在美債海外持有者的第三位。

與之形成鮮明對(duì)比的是，美國(guó)財(cái)政部1月31日發(fā)布的2018年11月TIC顯示，中國(guó)在2018年11月環(huán)比減持175億美元，總持有規(guī)模1.1214萬(wàn)億美元，刷新至少2017年5月以來(lái)新低。2018年10月，日本央行持倉(cāng)量達(dá)到7年來(lái)低點(diǎn)。

另有數(shù)據(jù)顯示，在去年12月份之前的9個(gè)月里，海外主要投資者一直在減持美國(guó)國(guó)債。

路透社分析稱，這前后的“風(fēng)格”變化表明，由于對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，一些海外投資者對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)政府債券興趣不減。

值得注意的是，在TIC報(bào)告所列的美債主要海外持有者中，已經(jīng)看不到俄羅斯的身影。

據(jù)新華社報(bào)道，美國(guó)財(cái)政部2018年3月和4月以俄方有“惡意行為”為由，兩次施加制裁，涉及多名俄政府高官和經(jīng)濟(jì)界人士以及多家俄羅斯實(shí)體。

隨后，俄羅斯立即采取行動(dòng)，“清倉(cāng)式”甩賣美債，當(dāng)月持倉(cāng)量環(huán)比減50%，5月再降近40%。

新華社援引美國(guó)財(cái)政部的數(shù)據(jù)顯示，2018年3月至5月，俄羅斯所持美債從961億美元跌至149億美元。

按照俄羅斯財(cái)政部長(zhǎng)安東·西盧安諾夫的說(shuō)法，俄羅斯今后在貿(mào)易結(jié)算時(shí)將更多使用本國(guó)貨幣盧布和歐元(1.1240, -0.0003, -0.03%)等其他貨幣，而不是美元。此外，俄財(cái)政部不排除放棄美元作為石油貿(mào)易結(jié)算貨幣的可能。在他看來(lái)，美國(guó)對(duì)俄羅斯制裁削減美元的穩(wěn)定性，使它淪為貿(mào)易中的“風(fēng)險(xiǎn)”貨幣。

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