海外投資者大幅增持美債是為何？

• 2019年4月22日 ZhangHongYuan來源：互聯(lián)網(wǎng) 754 45
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在2018年12月份之前的9個月里，海外主要投資者一直在減持美國國債。而近日，這些投資者又開始恢復對美債的興趣。

在2018年12月份之前的9個月里，海外主要投資者一直在減持美國國債。而近日，這些投資者又開始恢復對美債的興趣。路透社分析稱，這前后的“風格”變化表明，出于對全球經(jīng)濟的擔憂，低風險的政府債券吸引力依舊。

“如果你欠銀行100美元，你會有麻煩;但如果你欠銀行1億美元，有麻煩的是銀行?！?/p>

這是電影《華爾街》里的一句臺詞，也是真實的華爾街投行在兜售美債時，習慣性會講的一個梗。

而美債，正在上演這樣的戲碼。

在美國紐約西43街，豎立著一面國債鐘，通過累加制點陣顯示器，持續(xù)更新數(shù)據(jù)。截至目前，美債總規(guī)模已超過22.22萬億美元，相當于美國人均負債近6.8萬美元。而這一數(shù)字，仍在不斷跳漲。

22.2萬億美元是什么概念?根據(jù)美國商務部經(jīng)濟分析局今年2月公布的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，2018年，美國GDP總量為20.5萬億美元，成為全球首個GDP突破20萬億美元的國家。

而這些債務，導致美國政府的利息支出在2018財年創(chuàng)下5230億美元的紀錄。

更新的數(shù)據(jù)顯示，在截至2019年2月的前12個月里，美國國債的總量猛增了1.26萬億美元。

而今，美債收益率還在升高。根據(jù)4月16日的數(shù)據(jù)，基準10年期美國國債收益率上漲1.45%，至2.589%左右，為3月20日以來的最高水平。30年期美國國債收益率上漲0.92%，至2.9923%。與美債價格成反比。

從債務演變成工具，再幻化為資產(chǎn)……美債的增持與減持，不可避免地淪為了一場“權(quán)力的游戲”，美國各州商業(yè)銀行乃至財政部、美聯(lián)儲、海外投資者裹挾其中，多方博弈。

社保基金系美國內(nèi)最大債主

美國政府開支龐大，僅靠稅收無法覆蓋，只能發(fā)債度日。美國財政部是政府的錢袋子，統(tǒng)御一切債務發(fā)行。100年來，美債從零起步，越積越多。

2008年全球金融危機，奧巴馬高舉“變革”大旗，2009年-2017年，美債總規(guī)模飆升至19.4萬億美元;特朗普接任，許諾大規(guī)模減稅，讓利于民，施惠企業(yè)，繼續(xù)發(fā)債，不斷沖高紀錄。

美債之所以發(fā)行規(guī)模巨大，一是需要發(fā)新債還舊債;二是需要發(fā)新債維持政府用度;三是因為美元國際儲備貨幣地位強大，全球經(jīng)濟體量越大，美債需求就越大。

而根據(jù)美國財政部數(shù)據(jù)，在22萬億的美債中，聯(lián)邦政府內(nèi)部持有債務的比例占據(jù)27%，公共債務比例則高達73%。

聯(lián)邦政府內(nèi)部持有債務由230個聯(lián)邦機構(gòu)賬戶共同持有，之所以“自己欠自己的錢”，是由于一些機構(gòu)，如社會保障信托基金，從稅收中獲得的收入超過了所需，因此將社保結(jié)余拿來購買美國國債賺取利息。

截至2018年12月31日，美國聯(lián)邦政府內(nèi)部持有債務為5.85萬億美元。這其中，社會保障信托基金和聯(lián)邦殘疾保險信托基金持有2.798萬億美元，占整個聯(lián)邦政府內(nèi)部持有債務的48%。

不過，作為美國聯(lián)邦政府的國內(nèi)最大“債主”，社保基金的年度結(jié)余已從2007年2000億美元的峰值下降到今年的約200億美元，降幅達90%。預計在2020年或2021年，美國社保結(jié)余將消失。這意味著，屆時，所有聯(lián)邦債務將都將在市場上交易。

除了社保結(jié)余，人事管理退休辦公室持有998億美元國債，軍事退休基金持有8280億美元，聯(lián)邦醫(yī)院保險信托基金和聯(lián)邦補充醫(yī)療保險信托基金的健保基金持有3080億美元。所有其他退休基金持2870億美元，還有634億美元美債為聯(lián)邦政府運作資金購買。

美聯(lián)儲或恢復購買美債

美債構(gòu)成的另一部分公共持有債務，是養(yǎng)老基金、外國政府、全球投資者等持有的債務。

2018年，美債的公共債務部分達16.1萬億美元。其中，外國政府和投資者占30%;個人、銀行和投資者持有15%;美聯(lián)儲持有12%;共同基金持有9%;州和地方政府擁有5%。其余的部分，由美國養(yǎng)老基金，保險公司和儲蓄債券持有。

值得注意的是，美聯(lián)儲的美債持有量，在2007年至2014年之間增加的數(shù)額可觀。

2007年，美聯(lián)儲通過公開市場操作購買2萬億美元的國債，這種量化寬松政策通過維持低利率刺激了經(jīng)濟，幫助美國擺脫了經(jīng)濟衰退的困境。

2008年金融危機爆發(fā)前，美聯(lián)儲一共有9000億美元資產(chǎn)，其中，美債規(guī)模約5000億美元。

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