證監(jiān)會重磅發(fā)聲 重點提及這些問題 網絡證券行業(yè)競爭分析報告

• 李波 2024年1月15日 來源：中研普華集團、央視財經、中研網 1349 88
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證監(jiān)會：當前IPO節(jié)奏明顯放緩，將科學合理保持IPO常態(tài)化。

證監(jiān)會：當前IPO節(jié)奏明顯放緩，將科學合理保持IPO常態(tài)化。

證監(jiān)會發(fā)行司司長嚴伯進1月12日在證監(jiān)會新聞發(fā)布會上介紹，當前IPO節(jié)奏明顯放緩。下一步，證監(jiān)會將科學合理保持IPO常態(tài)化;繼續(xù)做好逆周期調節(jié)，做好一二級市場協(xié)調發(fā)展;繼續(xù)嚴格把好IPO入口關，提高上市公司質量。

1月12日，中國證監(jiān)會召開新聞發(fā)布會，這也是這是自2021年9月24日后，中國證監(jiān)會再次召開線下新聞發(fā)布會。

根據華西證券整理，發(fā)布會主要有7大要點：1)科學合理保持IPO常態(tài)化，做好逆周期調節(jié)工作;2)防范“假利潤真分紅”和“清倉式分紅”;3)加大回購的事中事后監(jiān)管;4)加大中長期資金引入力度，著力提高投資者長期回報;5)研究制定“逆周期布局”激勵約束機制;6)扎實有序推進基金降費工作;7)回應個人養(yǎng)老金投資收益問題。

中國證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管司司長嚴伯進在會上表示，證監(jiān)會和交易所嚴把新股發(fā)行上市關口，優(yōu)化新上市企業(yè)結構，統(tǒng)籌一二級市場平衡，科學合理保持新股發(fā)行常態(tài)化去年9月到12月，月均核發(fā)批文和啟動發(fā)行數量明顯下降。

數據顯示，截至2023年12月31日，各類專業(yè)機構投資者合計持有A股流通市值15.9萬億元，較2019年初增幅超1倍，持股占比從17%提升至23%。其中公募基金為A股第一大專業(yè)機構投資者，持有A股流通市值5.1萬億元，持股占比從2019年的3.8%提升至7.3%。

中信證券認為，前期市場反應已較為充分，A股在未來2個月有望修復。二從市場資金面來看，主動權益基金開年回撤幅度較大，絕對收益資金有止損壓力，期指貼水幅度意外加大，引發(fā)一部分量化資金集中賣出現貨，但同時公募零售端和外資的贖回率大幅降低，被動賣盤壓力在衰減。最后，從估值層面來看，主要指數、行業(yè)和機構重倉股估值均步入歷史極值區(qū)域，預計險資和活躍私募是潛在增量資金來源。

行業(yè)方面，東吳證券認為，本次新聞發(fā)布會釋放了暢通信息發(fā)布渠道、強化監(jiān)管層與市場溝通的積極信號，同時進一步驗證了活躍資本市場政策的定力，有助于證券板塊底部信心積累。

保險方面，行業(yè)指數PB為1倍，歷史分位數0.00%，已處于歷史估值的底部，華西證券認為，2023年以來監(jiān)管對降低險公司投資滬深300指數成分股等標的資本占用風險因子、對國有商業(yè)保險公司實施3年長周期考核、保險資金開展長期股票投資試點等方面的積極支持，有望逐漸緩解險企在短期投資業(yè)績上的壓力，推動險企從長期視角通過資產配置實現資產負債在期限、收益和流動性的匹配。

公司方面，東吳證券表示，一是：中長期資金加快入市，有望平抑市場短期波動，帶動投資者體驗及市場活躍度回升。同時基于證監(jiān)會合理控制IPO發(fā)行與新股定價的表態(tài)，市場流動性有望改善，東方財富、華泰證券受益。

二是：券業(yè)杠桿限制放松預期疊加行業(yè)頭部效應，中信證券等頭部券商預計先行受益。中國人壽、新華保險作為首期試點機構，擬共同出資規(guī)模500億元，目前該項目進入落地階段。

一、網絡證券行業(yè)概述

網絡證券行業(yè)是指通過互聯(lián)網為投資者提供證券交易、投資咨詢、資產管理等服務的金融行業(yè)。隨著互聯(lián)網技術的發(fā)展和普及，網絡證券行業(yè)逐漸成為金融市場的重要組成部分，為廣大投資者提供了便捷、高效的金融服務。

網絡證券亦稱網上證券，是電子商務條件下的證券業(yè)務的創(chuàng)新，網上證券服務是證券業(yè)以因特網等信息網絡為媒介，為客戶提供的一種全新商業(yè)服務。網上證券包括有償證券投資資訊(國內外經濟信息、政府政策、證券行情)、網上證券投資顧問、股票網上發(fā)行、買賣與推廣等多種投資理財服務。

二、網絡證券市場規(guī)模

網絡證券行業(yè)市場規(guī)模持續(xù)擴大。根據統(tǒng)計數據，截至2019年底，中國網絡證券用戶規(guī)模達到1.3億人，同比增長約15%。其中，手機端用戶占比超過90%，表明移動互聯(lián)網已成為網絡證券行業(yè)的主要發(fā)展方向。

網絡證券更有利于整合券商的資源，實現資源共享，節(jié)約交易成本與管理費用，增強監(jiān)管和風險控制能力?？梢姡惺骄W上交易模式符合未來網絡證券經營模式的發(fā)展方向。

從網絡證券技術角度講，網上交易已可以使投資者在時間上領先一步。其次，我國的互聯(lián)網用戶群已呈現幾何級數增長勢頭，網絡證券市場正日趨成熟。

網絡證券事業(yè)的發(fā)展，網絡證券投資已經成為一般投資者的主要選擇，同時網上炒股的股民數目也高速增長。

互聯(lián)網股民傾向于使用開戶券商自有網站或APP，頭部券商APP月活相對較高但仍低于頭部第三方，同花順、新浪財經、東方財富等APP月活超2000萬。截至2022年5月，同花順、東方財富月活用戶均超2000萬。

數據顯示，中國互聯(lián)網理財用戶自2015年以來持續(xù)增加，從2.4億人增加至2021年的6.3億人，增長超1.6倍。互聯(lián)網理財用戶的持續(xù)增加刺激了證券行業(yè)線上業(yè)務的發(fā)展，促使其進行網絡化業(yè)務升級。

數據顯示，2015-2022年中國證券APP用戶規(guī)模逐年增長，從0.4億人增長至1.8億人，平均增速為31.2%。2023年2月中國互聯(lián)網證券公司共擁有APP數量319個，超四成(46.3%)投資者在手機下載2個證券APP。分析師認為，由于中國證券市場不斷成熟以及投資者數量的持續(xù)增多，中國證券APP用戶規(guī)模仍將保持較快增長。

在證券APP眾多功能中，看K線圖、資金流向等技術指標的日常使用率僅次于瀏覽行情、資訊，64.6%的投資者表示經常使用該功能。隨著5G、人工智能等互聯(lián)網信息技術的不斷升級，中國互聯(lián)網證券行業(yè)將加速迭代發(fā)展贏得新的市場紅利。而投資者對個人養(yǎng)老金等財富管理產品的關注度增加，或將觸發(fā)行業(yè)新盈利增長點。

下游用戶畫像來看，互聯(lián)網股民更加年輕化。根據易觀千帆調研，2020年互聯(lián)網股民仍以中青年為主但更加年輕化，24歲以下占比16%，高于全市場股民的10%。本科以上群體占比44%，3000-5000元收入群體占比43%。

網絡證券行業(yè)的技術創(chuàng)新主要體現在以下幾個方面：移動互聯(lián)網技術的應用：通過手機APP、微信公眾號等移動終端為投資者提供便捷的證券服務。

大數據技術的應用：通過對海量金融數據的挖掘和分析，為投資者提供精準的投資建議和策略。

人工智能技術的應用：通過智能投顧、智能客服等技術，提高投資者的服務質量和體驗。

區(qū)塊鏈技術的應用：通過區(qū)塊鏈技術提高證券交易的安全性和透明度，降低交易成本。

三、 網絡證券行業(yè)競爭分析

網絡證券行業(yè)市場競爭激烈，主要企業(yè)包括東方財富、同花順、招商證券、華泰證券等。這些企業(yè)在技術研發(fā)、產品創(chuàng)新、服務質量等方面具有較強的競爭力。此外，隨著市場競爭加劇，一些新興企業(yè)和互聯(lián)網金融平臺也在不斷涌現，進一步推動行業(yè)的發(fā)展。

隨著5G、人工智能等互聯(lián)網信息技術的不斷升級，中國互聯(lián)網證券行業(yè)也將加速迭代發(fā)展，通過智能化、多樣化的線上服務吸引顧客，先行者將贏得顯著競爭優(yōu)勢，行業(yè)競爭也將趨于激烈。

從監(jiān)管政策來看，我國互聯(lián)網監(jiān)管政策可分為兩個階段，2012-2015年為監(jiān)管寬松期，監(jiān)管寬松周期下允許非現場開戶和一人多戶。2012年12月，薦股軟件業(yè)務監(jiān)管規(guī)定出臺，緩解了炒股軟件行業(yè)無序競爭的局面，為同花順、大智慧、東方財富等龍頭企業(yè)發(fā)展奠定制度基礎。

2013年3月中證協(xié)發(fā)布《證券公司開立客戶賬戶規(guī)范》，允許非現場開戶限制。2015年4月中證登放開一人多戶，提高個人開戶數上限至20個，為互聯(lián)網券商快速增長客戶規(guī)模、提高市場份額創(chuàng)造機遇。2012-2015年門戶網站時代開啟、移動互聯(lián)網加速發(fā)展，大數據、云計算、人工智能等新技術加快落地，國務院、中證協(xié)等號召金融與互聯(lián)網行業(yè)的協(xié)同融合。

當前，中國股市制度和機制正在持續(xù)完善，股市投資者數量也在不斷增加，中國互聯(lián)網證券市場有望借助5G等新技術在此環(huán)境下迎來快速發(fā)展，但在這一變革之中企業(yè)規(guī)范問題也需警惕。

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