中國人民銀行在最新公布的《2016年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告》中指出，要防止資金“脫實向虛”、“以錢炒錢”以及不合理的加杠桿行為，引導(dǎo)資金支持實體經(jīng)濟(jì)。

　　金融風(fēng)險

　　在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深化之年，穩(wěn)健中性的貨幣政策，在增強調(diào)控的針對性和有效性、營造中性適度的貨幣金融環(huán)境的同時，還要把防控金融風(fēng)險放到更加重要的位置，其中的關(guān)鍵，就是要堅持金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)這個根本，防止資金“脫實向虛”。

　　不可否認(rèn)，最近幾年，隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力加大以及結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型調(diào)整，部分資金“脫實向虛”現(xiàn)象仍然存在，金融領(lǐng)域也再次出現(xiàn)資金空轉(zhuǎn)、“以錢炒錢”等苗頭。一方面，部分企業(yè)并未將資金投入到生產(chǎn)經(jīng)營中，而是用于購買理財產(chǎn)品、炒股票，或流向房地產(chǎn)、大宗商品期貨以及資本運作等金融活動；另一方面，隨著金融創(chuàng)新以及規(guī)避監(jiān)管行為，部分金融機構(gòu)熱衷當(dāng)通道、做過橋、加鏈條、放杠桿，造成部分資金在金融機構(gòu)內(nèi)部空轉(zhuǎn)，提高了資金成本。

　　部分資金“脫實向虛”或“以錢炒錢”，短期影響金融體系的穩(wěn)定，滋生了金融風(fēng)險，長期則會動搖實體經(jīng)濟(jì)根基，不利于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和健康發(fā)展。類似的案例，在國際上比比皆是，尤其當(dāng)金融危機或經(jīng)濟(jì)危機降臨之際，資金“脫實向虛”造成的隱患最容易爆發(fā)。對此，業(yè)界警示聲音不斷。有專家表示，當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)最突出的結(jié)構(gòu)性矛盾之一，就是虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)的脫節(jié)：金融領(lǐng)域和房地產(chǎn)領(lǐng)域出現(xiàn)了資產(chǎn)泡沫現(xiàn)象，非實體經(jīng)濟(jì)聚集了過多的發(fā)展資源，嚴(yán)重削弱了增長新動力賴以形成的基礎(chǔ)。顯然，這些問題的存在，既不利于實體經(jīng)濟(jì)也不利于金融健康發(fā)展。

　　實際上，防止資金“脫實向虛”、“以錢炒錢”以及不合理的加杠桿行為，早已得到中央以及金融管理部門的高度重視。去年7月下旬，中共中央政治局會議明確提出“抑制資產(chǎn)泡沫”，有關(guān)方面則出臺各項舉措，引導(dǎo)金融去杠桿，促進(jìn)資金“脫虛向?qū)崱薄?/p>

　　從最近幾個月的數(shù)據(jù)看，金融支持實體經(jīng)濟(jì)的效率和能力不斷提高，部分資金脫實向虛的情況逐漸扭轉(zhuǎn)。央行日前公布的金融數(shù)據(jù)顯示，今年1月份新增人民幣貸款2.03萬億元，盡管略低于市場預(yù)期，但值得注意的是，企業(yè)部門信貸需求旺盛，延續(xù)了上月的轉(zhuǎn)好趨勢，1月份新增企業(yè)中長期貸款達(dá)到1.52萬億元，在新增貸款中占比高達(dá)76.8%，信貸投向結(jié)構(gòu)調(diào)整跡象明顯。企業(yè)信貸需求，尤其是企業(yè)中長期貸款，被認(rèn)為是衡量企業(yè)經(jīng)營活力和投資意愿的關(guān)鍵指標(biāo)。連續(xù)兩個月企業(yè)長期信貸數(shù)據(jù)的向好，傳遞出實體經(jīng)濟(jì)的資金需求出現(xiàn)積極變化、金融支持實體經(jīng)濟(jì)的力度不斷加大的積極信號。

　　當(dāng)然，要更好地引導(dǎo)資金支持實體經(jīng)濟(jì)，防止“脫實向虛”、“以錢炒錢”以及不合理的加杠桿行為，還需要有更多的改革舉措。這也必將是今年各項金融工作的重心。

　　金融改革

　　從貨幣政策角度看，一方面，要努力暢通貨幣政策傳導(dǎo)渠道和機制，保持總量穩(wěn)定、促進(jìn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。努力暢通貨幣政策傳導(dǎo)渠道和機制，穩(wěn)妥推進(jìn)金融體制改革，提高金融資源配置效率，一直是金融改革的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。在《2016年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告》中，央行表示，針對金融深化和創(chuàng)新發(fā)展，要進(jìn)一步完善調(diào)控模式，強化價格型調(diào)節(jié)和傳導(dǎo)，完善宏觀審慎政策框架，暢通政策傳導(dǎo)渠道和機制，抑制資產(chǎn)泡沫，防止“脫實向虛”，提高金融運行效率和服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力。

　　另一方面，要穩(wěn)妥推進(jìn)金融去杠桿，抑制不合理的加杠桿行為。過去一段時間，金融去杠桿的步伐廣受關(guān)注，人民銀行通過靈活的市場操作，發(fā)揮了很好的引導(dǎo)作用。比如2016年8月下旬和9月中旬，綜合考慮經(jīng)濟(jì)運行、流動性形勢以及市場“以短搏長”現(xiàn)象較為普遍等情況，人民銀行在公開市場操作中先后增加了14天期和28天期逆回購品種，適當(dāng)延長央行資金投放期限，引導(dǎo)金融機構(gòu)提高負(fù)債穩(wěn)定性，并通過公開市場業(yè)務(wù)一級交易商傳導(dǎo)優(yōu)化貨幣市場交易期限結(jié)構(gòu)，對于防范資產(chǎn)負(fù)債期限錯配和流動性風(fēng)險發(fā)揮了積極作用。

　　從金融機構(gòu)角度看，防止“脫實向虛”、“以錢炒錢”，需要金融機構(gòu)回歸本源，專注主業(yè)，牢牢堅持金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)這一本質(zhì)。年初銀監(jiān)會召開2017年全國銀行業(yè)監(jiān)督管理工作會議時指出，一切銀行業(yè)改革、創(chuàng)新和對內(nèi)對外開放，都要圍繞回歸本源、專注主業(yè)展開，切實服務(wù)和服從于提升服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力和水平這個總目標(biāo)和大方向。這無疑要求金融機構(gòu)要將金融服務(wù)供給與實體經(jīng)濟(jì)有效需求對接，去通道、去鏈條、降杠桿，為實體經(jīng)濟(jì)提供針對性強、附加值高的金融服務(wù)。

　　防控金融風(fēng)險，是做好今年各項金融工作的主線之一。此前有觀點認(rèn)為，資金“脫實向虛”是金融業(yè)面臨的最大風(fēng)險。因此，引導(dǎo)資金更好地支持實體經(jīng)濟(jì)，防止資金“脫實向虛”，既是穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)的需要，也是抑泡沫、防風(fēng)險的必然舉措。