分析師警告：美聯(lián)儲(chǔ)此輪加息或?qū)е隆皞笸罋ⅰ?/h1>

• 2017年7月25日 ZhangHongYuan來源：華爾街見聞 1403 92
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在美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚不穩(wěn)固的背景下，美聯(lián)儲(chǔ)暗示今年加息3-4次，并計(jì)劃開啟縮表，這引起市場(chǎng)擔(dān)憂。

　　多位分析師警告，美聯(lián)儲(chǔ)此輪收緊貨幣，有可能重蹈1994年“債券大屠殺”覆轍。

　　1994年1月至9月，美國(guó)30年國(guó)債收益率上漲了近200個(gè)基點(diǎn)，使得投資者損失近1萬億美元。財(cái)富雜志將當(dāng)年這一幕稱為“債券大屠殺”。美聯(lián)儲(chǔ)被認(rèn)為是造成這場(chǎng)大屠殺的主要原因，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)加息的步伐快于市場(chǎng)預(yù)期。當(dāng)年，美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息2.25%，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)卻依然比較脆弱。

　　Lindsey Group首席市場(chǎng)分析師Peter Boockvar近日向CNBC表示，“美聯(lián)儲(chǔ)在應(yīng)對(duì)負(fù)面情緒時(shí)，幾乎沒有任何的靈活性。降息、印鈔很容易，這樣所有人都高興，但美聯(lián)儲(chǔ)嘗試確定什么時(shí)候退出寬松卻成為最困難的事。沒有免費(fèi)的午餐，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表增加了五倍，扭轉(zhuǎn)這一局面難免會(huì)出現(xiàn)混亂。

　　他進(jìn)一步指出，1994年的教訓(xùn)充滿危險(xiǎn)——對(duì)沖基金破產(chǎn)、企業(yè)出現(xiàn)債務(wù)丑聞，以及對(duì)錯(cuò)誤時(shí)間加息的警告持續(xù)存在。如今，美聯(lián)儲(chǔ)在這個(gè)周期中等待太久了，現(xiàn)在面臨危險(xiǎn)。

　　Prudential Financial首席市場(chǎng)策略師Quincy Krosby也指出，美聯(lián)儲(chǔ)需要避免令市場(chǎng)震驚、措手不及，“如果你記得1994年，當(dāng)利率上升時(shí)總會(huì)有一些壞事情發(fā)生?！?/p>

　　2008年金融危機(jī)后，美聯(lián)儲(chǔ)通過三輪量化寬松貨幣政策，購買了大量美國(guó)國(guó)債和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券，大幅壓低長(zhǎng)期利率，以促進(jìn)企業(yè)投資和居民消費(fèi)，刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表的規(guī)模從危機(jī)前的不到1萬億美元膨脹至目前約4.5萬億美元，數(shù)額占美國(guó)GDP的比重從6%升至24%。

　　美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度趨于溫和

　　也許美聯(lián)儲(chǔ)自身也意識(shí)到過快收緊貨幣政策的危險(xiǎn)，近期，美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度趨于溫和。

　　7月12日美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在眾議院發(fā)表的證詞意外偏鴿派。她表示，美國(guó)通脹存不確定性，未來加息空間不大。關(guān)于縮表，耶倫在13日表示，美聯(lián)儲(chǔ)計(jì)劃以緩慢、漸進(jìn)方式縮表，美聯(lián)儲(chǔ)不希望縮表擾亂市場(chǎng)。

　　當(dāng)然，美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度“軟化”或許也和近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳有關(guān)。7月15日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)6月CPI增速9個(gè)月最低，零售銷售連續(xù)兩個(gè)月下跌。

　　本周二，美聯(lián)儲(chǔ)將舉行為期兩天的議息會(huì)議，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)在本次會(huì)議上提高利率，但美聯(lián)儲(chǔ)可能進(jìn)一步明確在今年9月開始縮表的計(jì)劃。

美聯(lián)儲(chǔ) 美聯(lián)儲(chǔ)加息

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