融創(chuàng)貸款超過1800億 孫宏斌表態(tài)降負(fù)債

• 2017年9月12日 FanTianQing來源：騰訊網(wǎng) 1275 83
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今年上半年，融創(chuàng)中國(guó)與商業(yè)銀行的“緣分”加深：截至今年中期，該公司即期與非即期銀行借款合計(jì)為677.48億元，較去年年底增長(zhǎng)約63%；各個(gè)渠道借貸款項(xiàng)合計(jì)為1812.97億元，較去年年底的1128.24億元增長(zhǎng)了61%。此外，融創(chuàng)中國(guó)有12家“主要往來”銀行，包括4家國(guó)有大行6

　　隨著半年報(bào)的出爐，融創(chuàng)中國(guó)的負(fù)債情況便引起了人們的關(guān)注和分析。

　　融創(chuàng)貸款超過1800億元　銀行合計(jì)677億元

　　“相遇不易，合作更是緣分，且行且珍惜”——9月4日，融創(chuàng)中國(guó)董事長(zhǎng)孫宏斌在微博 上感慨何為心懷善意時(shí)做出上述表示。事實(shí)上，孫宏斌在新浪微博上的“主動(dòng)曝光率”并不高，目前可以查詢到的數(shù)據(jù)是2016年發(fā)布2條消息、2017年截至目前共3條。或許是因?yàn)槠湮⒉┬袨閿?shù)據(jù)低調(diào)，微博陽光信用給其的測(cè)評(píng)結(jié)果暫時(shí)是“較好”，距離最高評(píng)價(jià)“極好”尚有一點(diǎn)差距。

　　不過，微博線上暫時(shí)“較好”的信用評(píng)價(jià)顯然并沒有影響孫宏斌以及其所率領(lǐng)的融創(chuàng)中國(guó)在線下與銀行的合作。

　　中報(bào)顯示，截至今年6月末，融創(chuàng)中國(guó)的銀行借款合計(jì)為677.48億元，較去年年底的414.69億元增加了262.79億元，增幅為63%。該公司今年中期銀行借款占借貸款項(xiàng)總額的比例約為37%。

　　具體來看，該公司的非即期借貸中，有抵押的銀行借款為542.77億元，較去年年底的311.79億元增加了230.98億元，增幅高達(dá)74%；無抵押的銀行借款為56.52億元，較去年年底的36.11億元增加了20.41億元，增幅為36%。該公司即期借貸中，有抵押的銀行借款為78.19億元，較去年年底的66.79億元增加了11.4億元，增幅為17%。

　　在2016年的年報(bào)中，融創(chuàng)中國(guó)有12家主要往來銀行，包括中國(guó)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行、平安銀行、中信銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行、渤海銀行、民生銀行、匯豐銀行、恒生銀行。較早前的2014年年底和2015年年底，融創(chuàng)中國(guó)分別僅有3家和6家主要往來銀行。

　　借助搜索引擎的幫助，記者還查詢到，2016年7月份，中國(guó)銀行四川省分行與融創(chuàng)中國(guó)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方在個(gè)人貸款、項(xiàng)目融資、資本市場(chǎng)等方面開展全面合作；2016年6月份，融創(chuàng)中國(guó)與平安銀行、思念集團(tuán)在鄭州簽署城市更新產(chǎn)業(yè)基金合作協(xié)議，旨在整合三方優(yōu)勢(shì)資源，開展全方位合作。

　　券商觀點(diǎn)針鋒相對(duì)　孫宏斌表態(tài)降負(fù)債

　　融創(chuàng)中國(guó)中報(bào)中顯示出來的負(fù)債增加已經(jīng)引起了分析師的關(guān)注，甚至是觀點(diǎn)上的爭(zhēng)論。

　　中銀國(guó)際的研究報(bào)告認(rèn)為，融創(chuàng)中國(guó)今年上半年毛利潤(rùn)合計(jì)26億元，僅略高于財(cái)務(wù)成本（21億元）；在扣除銷售、一般及管理費(fèi)用15.5億元后，息稅前利潤(rùn)僅為約11億元，低于凈財(cái)務(wù)成本（18億元）。剔除一次性損益后，公司核心凈虧損約為17.7億元，同比增長(zhǎng)139%，包含永續(xù)債在內(nèi)的凈負(fù)債率由2016年年底的208%上升至394%，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大幅增長(zhǎng)，而高負(fù)債還未帶來相應(yīng)回報(bào)。

　　而海通證券研報(bào)則持相反觀點(diǎn)。其研報(bào)認(rèn)為，截至中報(bào)，融創(chuàng)中國(guó)資產(chǎn)負(fù)債率為92%，同比增加4個(gè)百分點(diǎn)；有息負(fù)債率43%，同比增加4個(gè)百分點(diǎn)。公司負(fù)債率的增加主要是由于2017年一季度長(zhǎng)期和短期貸款同比增加。雖然融資規(guī)模擴(kuò)大，但公司在一季度通過償還高利率貸款、置換低利率貸款，使得公司平均融資成本得到了有效控制；截至中報(bào)，該公司平均加權(quán)利率為5.8%，同比下降0.56個(gè)百分點(diǎn)。研報(bào)還指出，融創(chuàng)中國(guó)今年中期賬上現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物（包括減值現(xiàn)金）為924億元，同比增長(zhǎng)32.4%；其中，非受限制現(xiàn)金為706.6億元，同比增加35.66%，運(yùn)營(yíng)資金充裕，加強(qiáng)了公司抗風(fēng)險(xiǎn)的能力并可支持公司進(jìn)一步業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。

　　無論券商的正反方觀點(diǎn)究竟誰更準(zhǔn)確，融創(chuàng)中國(guó)和孫宏斌確實(shí)已經(jīng)意識(shí)到了高負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)。

　　7月23日，孫宏斌發(fā)布微博表示，“朋友們不用過度擔(dān)心融創(chuàng)。一是我們因現(xiàn)金流失敗過，知道現(xiàn)金流的重要性，重視現(xiàn)金流，把公司安全放在首位；二是我們知進(jìn)退，在放棄上沒有人比我們更決絕，比如10月份以后不在公開市場(chǎng)買地，等待并購機(jī)會(huì)，比如放棄綠城、佳兆業(yè)、雨潤(rùn)；三是我們有戰(zhàn)略更有執(zhí)行，我和團(tuán)隊(duì)一直在一線，聽得見炮聲，敢拚刺刀”。

　　7月27日，孫宏斌再次發(fā)布微博并表示，“近期我們會(huì)停緩發(fā)展，加速去化，降低負(fù)債率，確保健康安全。我們堅(jiān)信，企業(yè)層面的去庫存、去杠桿和金融業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展，經(jīng)濟(jì)將迎來理性繁榮”。

　　按照孫宏斌近兩年發(fā)布微博的節(jié)奏，上述5天之內(nèi)連發(fā)兩條微博表態(tài)的情況確實(shí)十分少見，可見其對(duì)此負(fù)債率以及市場(chǎng)各方的反應(yīng)是頗為關(guān)注的。

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