茅臺(tái)市值一天蒸發(fā)362億！暴漲之后出現(xiàn)大跌 回顧茅臺(tái)700元之路

• 2017年11月20日 lihuizhen來(lái)源：政商參閱 1339 88
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  2017-2022年中國(guó)香脆泡菜行業(yè)市場(chǎng)全景調(diào)研及投資價(jià)值評(píng)估咨詢報(bào)告

  隨著香脆泡菜行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，大型企業(yè)間并購(gòu)整合與資本運(yùn)作日趨頻繁，國(guó)內(nèi)外優(yōu)秀的香脆泡菜企業(yè)愈來(lái)愈重視對(duì)行業(yè)市場(chǎng)的分析研究，特別是對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境和客戶需求趨勢(shì)變化的深入研究，以期...

在統(tǒng)計(jì)的3432家A股公司中，僅有257家公司的總市值高于354億，超過(guò)90%的A股公司總市值還沒(méi)有貴州茅臺(tái)半天跌去的多。

茅臺(tái)要走下神壇了?

一直暴漲的茅臺(tái)跌了!11月17日，全天市值蒸發(fā)362億元。要知道，在這前一天，它剛剛突破700元大關(guān)，高高站在中國(guó)股市的珠穆朗瑪峰上，總市值突破9000億元!

買(mǎi)房投資被抑制，不如買(mǎi)茅臺(tái)。

在一手茅臺(tái)股價(jià)追平北京房?jī)r(jià)的情況下，茅臺(tái)這口酒到底買(mǎi)不買(mǎi)?

買(mǎi)房不如買(mǎi)茅臺(tái)，賣(mài)茅臺(tái)堪比賣(mài)軍火

茅臺(tái)暴漲之后出現(xiàn)大跌

在嚴(yán)控三公消費(fèi)的大背景下，貴州茅臺(tái)竟然成為今年A股上最熱的明星，股價(jià)飛天直沖云霄。從年初的327元起步，11月16日突破每股700元大關(guān)，漲幅近120%，市值突破9000億元，距離萬(wàn)億市值僅一步之遙。

“買(mǎi)房不如買(mǎi)茅臺(tái)”“賣(mài)茅臺(tái)堪比賣(mài)軍火”“茅臺(tái)就是提款機(jī)”的說(shuō)法甚囂塵上。

15日，國(guó)際知名投行高盛高調(diào)表態(tài)，將茅臺(tái)股價(jià)大幅度上調(diào)到881元，這也是高盛半個(gè)月內(nèi)第二次調(diào)高茅臺(tái)目標(biāo)價(jià)。

一家國(guó)內(nèi)的的券商分析，茅臺(tái)的市值未來(lái)是1.85萬(wàn)億，這一數(shù)字遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)當(dāng)前貴州省的GDP。

面對(duì)如此狂飆突進(jìn)的形勢(shì)，茅臺(tái)自己可能都“看不下去”了。16日晚間，茅臺(tái)方面發(fā)布公告“降溫”，直言“關(guān)于公司過(guò)高的目標(biāo)股價(jià)及估值均不代表公司的態(tài)度，希望廣大投資者和消費(fèi)者理性看待，審慎決策?！?/p>

同日，新華網(wǎng)發(fā)表《理性看待茅臺(tái)的股價(jià)》一文，文章呼吁，茅臺(tái)是A股市場(chǎng)上珍稀的“慢?！保屵@頭健康的“慢?！北晦朊缰L(zhǎng)變成了一頭“奔牛”，這將對(duì)價(jià)值投資帶來(lái)巨大傷害。

受此影響，11月17日早盤(pán)，貴州茅臺(tái)在連續(xù)大漲之后遭遇“急剎車(chē)”，截至下午收盤(pán)，報(bào)690.25元/股，全天市值蒸發(fā)362億元。

根據(jù)11月16日最新收盤(pán)市值，在統(tǒng)計(jì)的3432家A股公司中，僅有257家公司的總市值高于354億，超過(guò)90%的A股公司總市值還沒(méi)有貴州茅臺(tái)半天跌去的多。

被茅臺(tái)灌暈的股民，這下被打懵了。

回顧茅臺(tái)700元之路

牛氣沖天原因何在?

茅臺(tái)為何這么牛?我們先來(lái)回顧一下今年茅臺(tái)的700元之路。

年初327.49元開(kāi)盤(pán);

4月19日盤(pán)中突破400元高位;

8月14日突破500元，用時(shí)80個(gè)交易日，成為A 股首只股價(jià)突破500 元的股票;

500元到10月26日突破600元，用時(shí)縮短至48個(gè)交易日;

600元到11月16日突破700元高位，僅用了15個(gè)交易日。

其中，11月16日的茅臺(tái)市值一舉突破9000億大關(guān)，達(dá)到9033億，在A股公司中位居第八。

如果按流通市值計(jì)算，貴州茅臺(tái)已躍居第四，僅次于工商銀行、中國(guó)石油和農(nóng)業(yè)銀行。

與國(guó)內(nèi)知名上市公司市值比較，貴州茅臺(tái)的市值是萬(wàn)科A的2.71倍、格力電器的3.13倍、伊利股份的4.4倍、中興通訊的5.75倍、青島海爾的7.42倍、三一重工的13.76倍。

同花順數(shù)據(jù)顯示，在近一年內(nèi)，119家機(jī)構(gòu)給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，51家機(jī)構(gòu)給予“增持”評(píng)級(jí)，給予“中性”“減持”“賣(mài)出”等評(píng)級(jí)的機(jī)構(gòu)為0家。這意味著，沒(méi)有一家機(jī)構(gòu)看空貴州茅臺(tái)。

與股價(jià)相對(duì)應(yīng)的，茅臺(tái)灑的價(jià)格也是“沒(méi)有最貴只有更貴”。

自2011年11月17日開(kāi)始收錄茅臺(tái)飛天茅臺(tái)53度(帶杯)500ml在亞馬遜的歷史價(jià)格數(shù)據(jù)，過(guò)去六年間：

2012年1月1日，出廠價(jià)提高33%，價(jià)格為819元;

2013年出廠價(jià)819元未變，但是指標(biāo)外999元;

2014年出廠價(jià)繼續(xù)是819元，但是零售價(jià)曾一度跌破0元，逼近出廠價(jià);

2015年茅臺(tái)通知茅臺(tái)酒代理，規(guī)定飛天茅臺(tái)一批價(jià)上調(diào)至最低850元，零售價(jià)為1199元;

截止2017年4月15日，茅臺(tái)飛天53度價(jià)格為1299元 。

統(tǒng)計(jì)區(qū)間發(fā)現(xiàn)，2015年11月11日該款茅臺(tái)出現(xiàn)了歷史最低價(jià)格836元。但茅臺(tái)酒的價(jià)格整體在不斷的上漲。且8月初開(kāi)啟了供不應(yīng)求的局面，火爆程度都不亞于“春運(yùn)”前的火車(chē)票售票點(diǎn)。從限價(jià)每瓶1299元的飛天茅臺(tái)在直營(yíng)專(zhuān)賣(mài)店每天只出售18 瓶到如今幾近“無(wú)酒可賣(mài)”。

分析稱(chēng)，這次茅臺(tái)被賣(mài)到斷貨的主要原因還是大眾消費(fèi)能力的爆發(fā)。

茅臺(tái)作為中國(guó)的一個(gè)白酒文華符號(hào)，在年輕人中更多的可能是在與長(zhǎng)輩飲酒時(shí)對(duì)老一輩的敬意，和生意場(chǎng)上的專(zhuān)屬——你請(qǐng)人喝一瓶或送人一瓶茅臺(tái)，對(duì)方知道值1000塊;而你請(qǐng)人喝或送人一盒1000塊錢(qián)的茶葉時(shí)，對(duì)方總是將信將疑。

票房大熱的《戰(zhàn)狼2》都對(duì)茅臺(tái)進(jìn)行主動(dòng)加持。

從直營(yíng)專(zhuān)賣(mài)店到資本市場(chǎng)，在一實(shí)一虛兩個(gè)舞臺(tái)上，茅臺(tái)都爆發(fā)出沖天的“牛”勁。

究其原因，茅臺(tái)具有和房子一樣的增值功能，兼具消費(fèi)品、收藏品、投資品的屬性?，F(xiàn)在，一手茅臺(tái)的價(jià)格是6萬(wàn)多，馬上追平北上深的房子均價(jià)。

話說(shuō)回來(lái)，茅臺(tái)的股價(jià)真是泡沫嗎?記得曾經(jīng)有人說(shuō)“你等一萬(wàn)年，也看不到茅臺(tái)崩盤(pán)”，為什么這么說(shuō)呢?

“確定性”給了貴州茅臺(tái)股票溢價(jià)，貴州茅臺(tái)每年的業(yè)績(jī)非常穩(wěn)定、分紅也非常穩(wěn)定，不錯(cuò)的股息回報(bào)給了長(zhǎng)線資金配置的理由。

對(duì)貴州茅臺(tái)自2001年上市以來(lái)的業(yè)績(jī)情況進(jìn)行了梳理可以發(fā)現(xiàn)，16 年間，其主營(yíng)收入增長(zhǎng)了24倍多，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了50多倍，并且保持逐年增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，無(wú)一年例外。

從加權(quán)平均資產(chǎn)收益率指標(biāo)來(lái)衡量，其是當(dāng)之無(wú)愧的績(jī)優(yōu)股，連續(xù)16年保持10%以上，而從現(xiàn)金分紅指標(biāo)來(lái)看，更是傲視A股，16年間分紅從未停止，累計(jì)分紅數(shù)額超過(guò)430億元。

從茅臺(tái)的三季報(bào)來(lái)看，前三季度茅臺(tái)總收入444.87億，同比增長(zhǎng)61.58%;前三季度凈利潤(rùn)213.61億，其中歸屬上市股東凈利潤(rùn)199.84億，同比增長(zhǎng)60.31%。

不說(shuō)營(yíng)收利潤(rùn)，茅臺(tái)更讓許多企業(yè)望塵莫及的是它的毛利率和凈利潤(rùn)率，90%的毛利率以及50%的凈利潤(rùn)率，放眼全球都是鳳毛麟角。

所以，從這個(gè)角度看，機(jī)構(gòu)和股民看好茅臺(tái)是沒(méi)有錯(cuò)的。因?yàn)樗麄兛春玫氖敲┡_(tái)這家企業(yè)本身，而非龐雜的市場(chǎng)情緒這些。

巴菲特爺爺說(shuō)過(guò)：“價(jià)值投資并不能充分保證我們投資盈利，因?yàn)槲覀儾粌H要在合理的價(jià)格上買(mǎi)入，而且我們買(mǎi)入的公司的未來(lái)業(yè)績(jī)還要與我們的估計(jì)相符?！?/p>

別人恐懼我貪婪，別人貪婪我恐懼

茅臺(tái)雖好，不要貪杯

當(dāng)前中國(guó)民間資本過(guò)剩都在尋找保值增值的投資品，在房產(chǎn)投資被抑制之后，茅臺(tái)酒不斷漲價(jià)的效應(yīng)以及所謂年份酒的收藏價(jià)值，導(dǎo)致今年茅臺(tái)酒成為“投資品”。

我們不清楚市場(chǎng)上大量囤積與搶購(gòu)的行為是投機(jī)者驅(qū)動(dòng)，還是有什么力量，也不清楚茅臺(tái)酒供應(yīng)短缺是一種營(yíng)銷(xiāo)策略，還是投資需求過(guò)于旺盛。但確定的是，茅臺(tái)酒已經(jīng)成為搶購(gòu)的“投資品”，大量的限購(gòu)現(xiàn)象制造了供不應(yīng)求的景象。

一個(gè)很清楚的邏輯是，因?yàn)槭袌?chǎng)投資需求旺盛，導(dǎo)致茅臺(tái)酒供不應(yīng)求，造成價(jià)格也不斷上漲。價(jià)格上漲帶來(lái)的短期增值又刺激更多的投資需求。數(shù)量與價(jià)格齊漲讓公司業(yè)績(jī)猛增，從而刺激股價(jià)也隨之不斷攀升。

當(dāng)股價(jià)上漲，什么利好都來(lái)了，有人說(shuō)茅臺(tái)可以治肝癌，而不是喝白酒容易得肝癌了;還有財(cái)迷心竅的人，因?yàn)橘I(mǎi)了茅臺(tái)股票，不惜一切代價(jià)吹捧茅臺(tái)，恨不得在茅臺(tái)身上賺到幾輩子的錢(qián)。

最搞笑的是，他們還吹噓茅臺(tái)是稀缺品，永遠(yuǎn)是獨(dú)一無(wú)二的。當(dāng)然，原油也是稀缺品，越來(lái)越少，但是原油也崩了，黃金也是稀缺的，但是黃金也從1900美元跌到1250美元，茅臺(tái)比黃金還稀缺?

但是，投資(投機(jī)的色彩更重)需求不可持續(xù)，一旦投資需求放緩，茅臺(tái)酒的價(jià)格也難以持續(xù)上漲，兩者會(huì)形成負(fù)反饋，影響營(yíng)收并最終沖擊股價(jià)，股價(jià)的下跌又沖擊茅臺(tái)酒量?jī)r(jià)下跌，這是典型的“資產(chǎn)泡沫”破滅的過(guò)程。

在茅臺(tái)的團(tuán)購(gòu)客戶中，已經(jīng)隱約閃現(xiàn)基金公司的身影，很多經(jīng)銷(xiāo)商、專(zhuān)賣(mài)店最大的團(tuán)購(gòu)客戶是基金公司，基金公司的背后，有可能著一大群投資客，這些所謂的高端客戶，可能是一些不喝酒的主，也許他們才是茅臺(tái)價(jià)格飛漲的幕后推手。

在目前這種情況下，如果有基金公司與大商勾結(jié)，共同投資炒作茅臺(tái)酒，并不會(huì)讓人感到意外，因?yàn)橛凶銐虻睦骝?qū)動(dòng)，說(shuō)不定還有基金公司成為了茅臺(tái)的隱性經(jīng)銷(xiāo)商。

想到這里，不由讓人倒吸一口涼氣。

茅臺(tái)這口酒到底是買(mǎi)還是不買(mǎi)?

股價(jià)的漲跌和酒的價(jià)格漲跌是靠供需關(guān)系決定的，也靠市場(chǎng)人為干預(yù)影響的。對(duì)于茅臺(tái)酒而言，酒的囤積居奇和二級(jí)市場(chǎng)籌碼高度集中，控制股價(jià)其實(shí)是一個(gè)道理。暫且不說(shuō)股價(jià)崩塌，當(dāng)確實(shí)到了一定程度，還是會(huì)有高出不勝寒的感覺(jué)。

茅臺(tái)雖好，但也不要貪杯，茅臺(tái)是好公司好股票，但是被這些人給玩壞、玩殘了。

截至發(fā)稿，茅臺(tái)股價(jià)為690.25元。

查閱貴州茅臺(tái)公告顯示，其2016年底股東戶數(shù)為5.2萬(wàn)戶，2017年一季度6.8萬(wàn)戶，二季度8.1萬(wàn)戶，三季度6.4萬(wàn)戶，呈現(xiàn)倒“U”形變化趨勢(shì)，這或許意味著雖然貴州茅臺(tái)股價(jià)持續(xù)走高，但一些投資者已選擇離場(chǎng)。

同樣地，機(jī)構(gòu)數(shù)量變化趨勢(shì)也呈倒“U”形，2017年一季度403家，二季度814家，三季度574家。

在已經(jīng)有投資人離場(chǎng)的情況下，貴州茅臺(tái)未來(lái)走勢(shì)會(huì)如何?

是時(shí)候把巴菲特的那句話重新拿出來(lái)思考的時(shí)候了，“別人恐懼我貪婪，別人貪婪我恐懼”。

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