寶寶樹(shù)如何在母嬰領(lǐng)域繼續(xù)擴(kuò)大收益？

• 2018年7月17日 ZhangHongYuan來(lái)源：新浪 1449 96
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  2018-2023年中國(guó)信號(hào)組合變壓器行業(yè)供需趨勢(shì)及投資風(fēng)險(xiǎn)研究報(bào)告

  信號(hào)組合變壓器行業(yè)研究報(bào)告主要分析了信號(hào)組合變壓器行業(yè)的國(guó)內(nèi)外發(fā)展概況、行業(yè)的發(fā)展環(huán)境、市場(chǎng)分析（市場(chǎng)規(guī)模、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)特點(diǎn)等）、生產(chǎn)分析（生產(chǎn)總量、供需平衡等）、競(jìng)爭(zhēng)分析（行業(yè)...

在3萬(wàn)億市場(chǎng)規(guī)模的母嬰市場(chǎng)，寶寶樹(shù)面臨著來(lái)自線上、線下不同平臺(tái)的挑戰(zhàn)。

6月28日，母嬰類社區(qū)平臺(tái)寶寶樹(shù)向港交所遞交招股說(shuō)明書。招股書顯示，2017年寶寶樹(shù)總營(yíng)收7.3億元，虧損9.11億元。其中，廣告和電商收入共占總收入的96.6%。

公開(kāi)資料顯示，從2007年的A輪融資開(kāi)始，寶寶樹(shù)已經(jīng)完成大大小小約九輪融資。寶寶樹(shù)之所以備受資本青睞，一定程度上在于資本比較看好母嬰這個(gè)品類。

“現(xiàn)在資本市場(chǎng)狀況不太好，通過(guò)非公開(kāi)募資比較困難，這時(shí)候遞交招股書也是可以理解的，隨著收入增長(zhǎng)的下降，這個(gè)時(shí)候不上市后期就很難說(shuō)了?！彪娮由虅?wù)交易技術(shù)國(guó)家工程實(shí)驗(yàn)室研究員、北京中農(nóng)服農(nóng)業(yè)科學(xué)研究院副院長(zhǎng)趙振營(yíng)表示。

在整個(gè)資本市場(chǎng)最為低迷的時(shí)候，艾媒咨詢CEO張毅認(rèn)為，小米、美團(tuán)、寶寶樹(shù)等一批支撐了多年的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)準(zhǔn)備“甩手”，并不是最好的時(shí)機(jī)，“一方面，低迷會(huì)持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間并不知道，后面對(duì)融資額、資本的認(rèn)可等影響比較大;另一方面，如果IPO做的不夠好的話，對(duì)品牌的影響還是挺大的?！?/p>

對(duì)于寶寶樹(shù)來(lái)說(shuō)，以內(nèi)容為切入點(diǎn)，通過(guò)電商去變現(xiàn)的商業(yè)模式也在經(jīng)受各方面的挑戰(zhàn)。

除了來(lái)自貝貝網(wǎng)、蜜芽、媽媽網(wǎng)等母嬰類垂直電商的競(jìng)爭(zhēng)，寶寶樹(shù)面對(duì)阿里、京東等巨頭在母嬰領(lǐng)域的布局并無(wú)太多優(yōu)勢(shì)，而與孩子王、麗家寶貝、樂(lè)友等眾多線下母嬰童行業(yè)零售品牌相比，無(wú)論是規(guī)模還是數(shù)量，母嬰類垂直電商似乎目前也算不上主流渠道。

在營(yíng)收增速放緩、年度虧損嚴(yán)重情況下，關(guān)于寶寶樹(shù)如何扭虧，其核心競(jìng)爭(zhēng)力和未來(lái)的增長(zhǎng)空間等還不得而知。寶寶樹(shù)方面表示，因?yàn)槭蔷}默期沒(méi)辦法做任何官方回應(yīng)。

凈利潤(rùn)率三年均為負(fù)，線上線下競(jìng)爭(zhēng)激烈

寶寶樹(shù)以內(nèi)容為切入點(diǎn)，提供社交功能和內(nèi)容(用戶生成內(nèi)容(UGC)和專家生成內(nèi)容(PGC))，連接和服務(wù)于年輕家庭(生小孩前兩年和生小孩后六年)，滿足這些家庭學(xué)習(xí)、分享、記錄、購(gòu)物的基本需求。

在北京母嬰服務(wù)協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)李偉看來(lái)，寶寶樹(shù)是一家數(shù)據(jù)公司，玩的是粉絲經(jīng)濟(jì)，與門店重資產(chǎn)是兩種概念?！芭c其說(shuō)寶寶樹(shù)是一個(gè)母嬰公司，不如說(shuō)它更多地應(yīng)該是一個(gè)數(shù)據(jù)平臺(tái)，它解決的痛點(diǎn)就是“寶媽”在社區(qū)論壇的經(jīng)驗(yàn)分享，進(jìn)而形成粉絲經(jīng)濟(jì)，母嬰類社區(qū)平臺(tái)對(duì)母嬰行業(yè)起到一定推廣作用。”

根據(jù)招股書，2015-2017年，寶寶樹(shù)的收入分別為2.00億元、5.10億元、7.30億元;年度虧損分別為-2.86億元、-9.35億元、-9.11億元;凈利潤(rùn)率分別為-143.2%、-183.3%、-124.9%。

寶寶樹(shù)收入的增長(zhǎng)，主要是來(lái)自廣告、電商、知識(shí)付費(fèi)這三大業(yè)務(wù)各自增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)。2016-2017年，寶寶樹(shù)收入增長(zhǎng)率分別為155%、43.1%，收入增長(zhǎng)呈現(xiàn)放緩趨勢(shì)。

此外，盡管寶寶樹(shù)營(yíng)銷成本占比在降低，但近三年來(lái)虧損累計(jì)超過(guò)20億元。2015-2017年，寶寶樹(shù)銷售及市場(chǎng)推廣開(kāi)支分別為1.93億元、1.40億元、1.46億元，分別占總營(yíng)收的96.7%、27.4%、20.0%。

在張毅看來(lái)，營(yíng)收的增長(zhǎng)健康與否更為重要，如果凈利潤(rùn)率為負(fù)數(shù)，這就需要考慮這是不是一門好生意。

關(guān)于凈利潤(rùn)率為負(fù)數(shù)，他舉例說(shuō)，這就相當(dāng)于賣2000元的空調(diào)，成本是1000元，派10個(gè)員工到外面發(fā)傳單，這10個(gè)員工成本是5000元，凈利潤(rùn)率就相當(dāng)于(2000-1000-5000)/2000=-200%。

當(dāng)然有時(shí)候戰(zhàn)略性虧損不一定是壞事，以虧損換取規(guī)模在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)并不少見(jiàn)。

不過(guò)趙振營(yíng)認(rèn)為，傳統(tǒng)商業(yè)模式的成本太高，成本分?jǐn)偟闹c(diǎn)又太少，即利潤(rùn)來(lái)源節(jié)點(diǎn)太少，所以寶寶樹(shù)這樣的垂直母嬰社區(qū)平臺(tái)屬于傳統(tǒng)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)思維方式，而不是范圍經(jīng)濟(jì)思維方式，是一種經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品思維方式，而不是經(jīng)營(yíng)顧客思維方式。

趙振營(yíng)所說(shuō)的范圍經(jīng)濟(jì)是指，當(dāng)平臺(tái)擁有一部分顧客群體后，需要整合資源，為這部分用戶群體提供更為豐富的服務(wù)，從而獲取更多的單一顧客的顧客價(jià)值。“寶寶樹(shù)迅速整合了大量的用戶資源，但是單個(gè)顧客的顧客貢獻(xiàn)值是比較低的?！?/p>

在3萬(wàn)億市場(chǎng)規(guī)模的母嬰市場(chǎng)，寶寶樹(shù)面臨著來(lái)自線上、線下不同平臺(tái)的挑戰(zhàn)。

京東、阿里在母嬰領(lǐng)域也做的非常優(yōu)秀。張毅認(rèn)為與巨頭在電商領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果可能是大家不停地區(qū)壓低利潤(rùn)空間，這樣競(jìng)爭(zhēng)顯然京東、阿里比這類母嬰類垂直電商的機(jī)會(huì)大的多。

“母嬰電商最好發(fā)展線下零售，因?yàn)槟笅腩愑脩艉荜P(guān)注品牌和質(zhì)量，價(jià)格敏感但不在乎。”張毅說(shuō)。

線上線下融合已是大勢(shì)所。2017年2月，蘇寧集團(tuán)獨(dú)家戰(zhàn)略投資辣媽幫D輪融資，此輪融資后，辣媽幫不僅會(huì)與蘇寧旗下母嬰電商紅孩子進(jìn)行對(duì)接，還會(huì)進(jìn)一步展開(kāi)深度的渠道融合。

據(jù)粗略估計(jì)，全國(guó)母嬰行業(yè)直接、間接的企業(yè)大約50萬(wàn)家，其中包含20多萬(wàn)家零售終端。在線下零售市場(chǎng)，孩子王、紅孩子等眾多線下母嬰童行業(yè)零售品牌的營(yíng)收規(guī)模和凈利潤(rùn)表現(xiàn)還不錯(cuò)。在李偉看來(lái)，寶寶樹(shù)只是眾多母嬰零售渠道中的一個(gè)。

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