軍工行業(yè)2023年度策略密集出爐 軍工電子行業(yè)前景分析

• 方蔓桃 2022年12月13日 來源：百度 1188 77
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在業(yè)績角度，軍工行業(yè)2022年前三季度收入、業(yè)績穩(wěn)步兌現(xiàn)。中信證券點(diǎn)評稱，在疫情持續(xù)擾動生產(chǎn)、交付、收入確認(rèn)等供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)，原材料價格整體仍處高位，局部地區(qū)高溫限電等不利影響下，“強(qiáng)計(jì)劃性”下的高確定性獲進(jìn)一步驗(yàn)證。

軍工電子行業(yè)前景如何?軍工跟其他制造行業(yè)一樣，也有上游-中游-下游，景氣度有個傳導(dǎo)的過程。

2020年6月～2021年3月是第一輪訂單環(huán)比持續(xù)增長階段，原因是其下游部分廠商(如微波組件等)產(chǎn)能利用率爬坡至100%

按照擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏相當(dāng)一部分軍工企業(yè)會在2022年Q1左右投產(chǎn)，再按照被動元器件3～6個月的交付周期，預(yù)計(jì)接下來11～12月將是中游廠商的新一輪備貨周期。

根據(jù)中研產(chǎn)業(yè)研究院報(bào)告《2022-2026年中國軍工電子行業(yè)競爭格局及發(fā)展趨勢預(yù)測報(bào)告》分析：

軍工電子行業(yè)現(xiàn)狀分析

在業(yè)績角度，軍工行業(yè)2022年前三季度收入、業(yè)績穩(wěn)步兌現(xiàn)。中信證券點(diǎn)評稱，在疫情持續(xù)擾動生產(chǎn)、交付、收入確認(rèn)等供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)，原材料價格整體仍處高位，局部地區(qū)高溫限電等不利影響下，“強(qiáng)計(jì)劃性”下的高確定性獲進(jìn)一步驗(yàn)證。

2022年前三季度，國防軍工板塊營收、凈利潤同比增速，在31個申萬一級行業(yè)中均排名第8，兩項(xiàng)目同比增速分別為-13.59%、-16.31%。不過，軍工企業(yè)范疇較大，部分企業(yè)軍品業(yè)務(wù)較低，中信證券統(tǒng)計(jì)57家核心軍工企業(yè)顯示，相關(guān)企業(yè)2022前三季度營收、凈利潤同比增速分別為14.77%、19.20%。

從股價走勢角度，國防軍工行業(yè)今年表現(xiàn)不佳。截至12月7日，申萬國防軍工指數(shù)今年累計(jì)下跌21.61%，在31個申萬一級行業(yè)中排名第28名。其中，軍工行業(yè)在11月達(dá)5.28%的跌幅拖了后腿，軍工在當(dāng)月是唯一整體下的一級行業(yè)。中航證券認(rèn)為，近兩年軍工受疫情影響相對較小，疫情復(fù)蘇預(yù)期之下，軍工則成為基本面邊際改善幅度較小的行業(yè)，難以成為市場短期關(guān)注焦點(diǎn)。

近年來，國際局勢緊張，軍事建設(shè)顯得更加尤為重要，我國為加大推動軍工行業(yè)的發(fā)展，特別是軍工信息化的發(fā)展，大力推出政策支持與持續(xù)增加國防支出，而軍工電子的技術(shù)水平是國防信息化建設(shè)的基石，未來我國軍工電子行業(yè)將迎來黃金期。軍工電子產(chǎn)品，尤其是應(yīng)用于現(xiàn)代化武器作戰(zhàn)平臺上的核心電子組件和小型系統(tǒng)級產(chǎn)品，一般為定制化產(chǎn)品，客戶明確且高度集中。整個軍工電子產(chǎn)業(yè)鏈中，各大軍工集團(tuán)及下屬單位過去通常采用“元器件-模塊-子系統(tǒng)-整機(jī)”全包式的研制生產(chǎn)體系。隨著軍民兩用的深入，一些民營企業(yè)逐漸參與到軍工元器件和模塊的研發(fā)和生產(chǎn)，為軍工集團(tuán)和下屬單位進(jìn)行配套生產(chǎn)。

自 2021 年至 2022 年6 月30 日，申萬行業(yè)分類下44 家軍工電子標(biāo)的中，有 9 家企業(yè)定增募資，投產(chǎn)項(xiàng)目涉及軍用被動元器件、軍用集成電路、軍用光電系統(tǒng)等等，從側(cè)面反映了軍工產(chǎn)業(yè)鏈未來景氣度較好，軍工電子板塊業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)高增長。

我國于黨的“十九 大”時首次提出了“全面建成世界一流軍隊(duì)”的目標(biāo)，堅(jiān)持走中國特色強(qiáng)軍之路，全面推進(jìn)國防和軍隊(duì)現(xiàn)代化，確保到2020年基本實(shí)現(xiàn)機(jī)械化、信息化建設(shè)取得重大進(jìn)展，戰(zhàn)略能力有較大提升;力爭到2035年基本實(shí)現(xiàn)國防和軍隊(duì)現(xiàn)代化，到本世紀(jì)中葉把人民軍隊(duì)全面建成世界一流軍隊(duì)。隨著我國國防信息化建設(shè)持續(xù)加速，國防信息化建設(shè)支出占軍費(fèi)支出比重將保持穩(wěn)定甚至增加，軍工電子信息產(chǎn)業(yè)將迎來廣闊發(fā)展空間。

軍工電子行業(yè)前景分析

“十四五”規(guī)劃明確提出，要“加快國防和軍隊(duì)現(xiàn)代化，實(shí)現(xiàn)富國和強(qiáng)軍相統(tǒng)一”。光大證券預(yù)判，未來軍工企業(yè)任務(wù)量較為飽滿的生產(chǎn)狀態(tài)有望持續(xù)。西部證券則提出，預(yù)計(jì)近期20系軍機(jī)有望實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，推動相關(guān)企業(yè)業(yè)績進(jìn)入拐點(diǎn)。

國企混改的持續(xù)推進(jìn)，有望提升市場情緒，市場關(guān)注的重點(diǎn)一是軍工行業(yè)資產(chǎn)證券化運(yùn)作，二是股權(quán)激勵。

當(dāng)前，我國軍隊(duì)正處于信息化建設(shè)關(guān)鍵階段，軍工電子信息行業(yè)承擔(dān)著“信息系統(tǒng)一體化、武器裝備信息化、信息裝備武器化、信息基礎(chǔ)設(shè)施現(xiàn)代化”的重大戰(zhàn)略任務(wù)。軍工電子信息行業(yè)的核心技術(shù)是現(xiàn)代電子信息技術(shù)，其不僅可以顯著提高軍隊(duì)指揮作戰(zhàn)的效率，而且可以極大提升軍隊(duì)獲取戰(zhàn)場信息的豐富度，有效地獲取、處理和利用信息成為現(xiàn)代戰(zhàn)爭中各方爭先搶占的戰(zhàn)略制高點(diǎn)。因此，隨著軍隊(duì)現(xiàn)代化建設(shè)的不斷加速和國防科技工業(yè)體系信息化程度的不斷深入，我國軍工電子信息行業(yè)將進(jìn)入快速發(fā)展通道。

想要了解更多軍工電子行業(yè)的發(fā)展前景，請查閱《2022-2026年中國軍工電子行業(yè)競爭格局及發(fā)展趨勢預(yù)測報(bào)告》。

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