中國(guó)去杠桿背后：中國(guó)公司的債務(wù)總額同比增加了23%

• 2017年11月27日 lihuizhen來源：華爾街見聞 / 祁月 1063 68
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  2018-2023年中國(guó)親子裝行業(yè)投資潛力及發(fā)展前景分析報(bào)告

  在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，企業(yè)及投資者能否做出適時(shí)有效的市場(chǎng)決策是制勝的關(guān)鍵。親子裝行業(yè)研究報(bào)告就是為了解行情、分析環(huán)境提供依據(jù)，是企業(yè)了解市場(chǎng)和把握發(fā)展方向的重要手段，是輔助企業(yè)決策的...

在政府致力于去實(shí)體經(jīng)濟(jì)杠桿的背后，有一個(gè)令人意外的事實(shí)：企業(yè)正以四年來最快的速度借債。

“去杠桿化”是指金融機(jī)構(gòu)或金融市場(chǎng)減少杠桿的過程，而“杠桿”指“使用較少的本金獲取高收益”。

在政府致力于去實(shí)體經(jīng)濟(jì)杠桿的背后，有一個(gè)令人意外的事實(shí)：企業(yè)正以四年來最快的速度借債。

在分析了2146家中國(guó)公司之后，截至9月底， 中國(guó)公司的債務(wù)總額同比增加了23%，是2013年以來的最快增速。

接受分析調(diào)查涵蓋了四分之三的上市公司，不包括金融類企業(yè)。

其中，房地產(chǎn)企業(yè)加杠桿加得最多，增速7%，創(chuàng)出五年以來最大。其次是工業(yè)企業(yè)，增長(zhǎng)了3%。

按類型來分，中證100指數(shù)中剔除金融企業(yè)之后的其中75家成分股國(guó)有企業(yè)債務(wù)規(guī)模同比增加了27%以上，也是多年來的最快增速。

快速的債務(wù)增長(zhǎng)再度引發(fā)了外界對(duì)中國(guó)債務(wù)問題的擔(dān)憂。

彭博智庫上周發(fā)報(bào)告稱，中國(guó)未來五年債務(wù)將激增，到2022年債務(wù)總量在GDP中的占比將高達(dá)327%，比08年高出一倍，預(yù)計(jì)將是全球負(fù)債最沉重的國(guó)家之一。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，中國(guó)已步入爆發(fā)金融危機(jī)的危險(xiǎn)區(qū)域。

央行行長(zhǎng)周小川近期在IMF年會(huì)、G30國(guó)際銀行業(yè)研討會(huì)以及十九大中央金融系統(tǒng)代表團(tuán)接受媒體采訪時(shí)也在談及中國(guó)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)話題時(shí)罕見地并未諱莫如深，反而提醒要防止“明斯基時(shí)刻”。

不過，法國(guó)興業(yè)銀行在提到“明斯基時(shí)刻”時(shí)認(rèn)為，由于國(guó)企的債務(wù)增長(zhǎng)放緩，加上利潤(rùn)飆升，從而大大降低了債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。債務(wù)過高導(dǎo)致現(xiàn)金流斷裂，是“明斯基時(shí)刻”出現(xiàn)的最主要導(dǎo)火索。

法興表示，雖然周小川曾預(yù)警負(fù)債過高可能導(dǎo)致“明斯基時(shí)刻”，但金融上的“陣痛”是可控的。中國(guó)央行正在為可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)放緩做出準(zhǔn)備，如2018年定向降準(zhǔn)。

澳大利亞國(guó)民銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Alan Oster認(rèn)為，不必?fù)?dān)心中國(guó)的信貸水平，因?yàn)閲?guó)企債務(wù)在企業(yè)債務(wù)總量中的占比過半，政府會(huì)在合適時(shí)出手相救，這與歐美國(guó)家的做法不同。

清華大學(xué)國(guó)家金融研究院院長(zhǎng)朱民11月24日在北京舉行的“第十七屆中國(guó)年度管理大會(huì)”上發(fā)言稱，不認(rèn)為中國(guó)債務(wù)會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性危機(jī)，因?yàn)槲覀冇泻芨叩膬?chǔ)蓄，46%的儲(chǔ)蓄率是世界平均值的一倍以上，央行和財(cái)政都有很大的政策空間。

不過朱民同時(shí)還表示，盡管如此，但外部的沖擊和影響還是不可低估的。

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