長錢來了 兩險(xiǎn)資出資500億抄底A股 風(fēng)險(xiǎn)因子調(diào)降 險(xiǎn)資入市打開空間

• 李波 2023年11月30日 來源：中研普華集團(tuán)、央視財(cái)經(jīng)、中研網(wǎng) 1391 92
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保險(xiǎn)巨頭國壽、新華將共同發(fā)起設(shè)立500億私募證券投資基金的消息成為當(dāng)下A股市場的最熱話題。根據(jù)最新公告，新華保險(xiǎn)將與中國人壽分別出資250億元，即合計(jì)500億元共同設(shè)立私募基金公司。500億將投向哪里，一時間成為市場最大關(guān)注。

保險(xiǎn)巨頭國壽、新華將共同發(fā)起設(shè)立500億私募證券投資基金的消息成為當(dāng)下A股市場的最熱話題。

根據(jù)最新公告，新華保險(xiǎn)將與中國人壽分別出資250億元，即合計(jì)500億元共同設(shè)立私募基金公司。500億將投向哪里，一時間成為市場最大關(guān)注。

答案明確：投向A股。

國壽方面就此向財(cái)聯(lián)社記者第一時間進(jìn)行回應(yīng)，該基金擬投資于公司治理良好、經(jīng)營運(yùn)作穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)上市公司股票;并將根據(jù)市場形勢把握建倉時機(jī)，動態(tài)優(yōu)化策略。

國壽還在回應(yīng)中提到，作為大型壽險(xiǎn)公司，與新華保險(xiǎn)通過共同設(shè)立基金形式長期投資于優(yōu)質(zhì)上市公司，可以發(fā)揮雙方投資優(yōu)勢，是進(jìn)一步提升資產(chǎn)負(fù)債管理、優(yōu)化投資方式的一種創(chuàng)新和嘗試。

同時，有利于發(fā)揮好保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資者的積極作用，拓展保險(xiǎn)資金參與資本市場的廣度、深度，實(shí)現(xiàn)保險(xiǎn)資金與資本市場的良性互動、共同發(fā)展。

值得注意的是，該基金期限為10+N年，在10年期屆滿后，可以通過變更備案的方式進(jìn)行延期，或者經(jīng)雙方協(xié)商一致后退出。

險(xiǎn)企出資規(guī)模高達(dá)500億元的私募證券投資基金，投向二級市場，在業(yè)內(nèi)實(shí)屬罕見。有業(yè)內(nèi)券商分析人士指出，大險(xiǎn)資的權(quán)益投資最優(yōu)先考慮的是二級市場賺錢效應(yīng)，此時入市，無疑釋放A股市場的底部信號，從運(yùn)作期限上來看，500億資金運(yùn)作時間超過10年，作為中長期險(xiǎn)資入市，更彰顯穩(wěn)定市場的“長錢效應(yīng)”。

500億投向A股公司

根據(jù)11月29日公告，新華保險(xiǎn)與中國人壽分別出資250億元共同發(fā)起設(shè)立私募證券投資基金有限公司，基金公司名稱為鴻鵠私募證券投資基金有限公司(暫定名)，注冊資本為人民幣500億元。

同時，新華保險(xiǎn)控股子公司新華資產(chǎn)與中國人壽控股子公司國壽資產(chǎn)分別出資500萬元共同發(fā)起設(shè)立基金管理人公司，擔(dān)任上述私募基金公司的管理人，基金管理人公司名稱為國豐興華私募基金管理有限公司(暫定名)，注冊資本為人民幣1000萬元。

兩大險(xiǎn)資巨頭成立500億私募證券基金的消息成為昨天晚間最大的熱點(diǎn)，券商分析人士指出，這釋放了兩個信號：一是險(xiǎn)資將加大權(quán)益投資力度，在險(xiǎn)資考核由當(dāng)年度考核調(diào)整為“3年周期+當(dāng)年度”相結(jié)合的考核方式，拉長考核周期有利于向權(quán)益資產(chǎn)配置;二是，一般而言，大險(xiǎn)資的權(quán)益投資最考慮的二級市場賺錢效應(yīng)，這也釋放了抄底信號。

國壽方面也在第一時間進(jìn)行了回應(yīng)，公司表示，該基金擬投資于公司治理良好、經(jīng)營運(yùn)作穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)上市公司股票，按照市場化原則進(jìn)行投資運(yùn)作，根據(jù)市場形勢把握建倉時機(jī)，動態(tài)優(yōu)化策略。

新華保險(xiǎn)在公告提到，本次投資事項(xiàng)符合國家相關(guān)政策以及未來公司整體戰(zhàn)略發(fā)展方向，進(jìn)一步增加符合公司投資策略的長期投資資產(chǎn)，優(yōu)化保險(xiǎn)資金資產(chǎn)負(fù)債匹配，提高資金使用效率。

上述分析師認(rèn)為，符合國家相關(guān)政策的投向指示也非常明顯，該私募基金或?qū)⒃趧?chuàng)新領(lǐng)域加大投資力度，助力國家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

業(yè)內(nèi)熱議“險(xiǎn)資長錢入市”

國壽在回應(yīng)中披露了該基金的運(yùn)作時間，基金期限為10+N年，在10年期屆滿后，可以通過變更備案的方式進(jìn)行延期，或者經(jīng)雙方協(xié)商一致后退出。這意味著，基金運(yùn)作帶來10年的長錢。

一直以來，中長期資金不足仍是制約資本市場健康發(fā)展的突出問題。數(shù)據(jù)顯示，目前A股中長期資金持股占比不足6%，遠(yuǎn)低于境外成熟市場普遍超過20%的水平。引導(dǎo)包括養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金、銀行理財(cái)資金等中長期資金入市成為“活躍資本市場”重要路徑之一。

在業(yè)內(nèi)人士看來，不論險(xiǎn)資是何原因，以何種形式參與到資本市場上，對于當(dāng)下市場而言，都是利好。

此前，多家受訪機(jī)構(gòu)也指出，險(xiǎn)資與權(quán)益市場有天然的匹配度。一方面，保險(xiǎn)負(fù)債具有長期性，從資產(chǎn)負(fù)債期限匹配方面來看，保險(xiǎn)資金天然具有長期性，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高，短期流動性要求較低，具備投資股票、基金等權(quán)益類資產(chǎn)的能力和條件。

另一方面，近年來，隨著固定收益類資產(chǎn)收益率持續(xù)下行，可以為保險(xiǎn)資金提供可靠穩(wěn)定收益來源的“安全墊”型資產(chǎn)越發(fā)稀缺，在剛性負(fù)債壓力下，為避免利差損，保險(xiǎn)公司加大權(quán)益類資產(chǎn)投資力度的要求更加迫切。

險(xiǎn)資此前成立私募主要側(cè)重股權(quán)領(lǐng)域

前一次險(xiǎn)資聯(lián)合成立大型私募基金要追溯到今年4月23日，11家國資壽險(xiǎn)聯(lián)合設(shè)立九州啟航(北京)股權(quán)投資基金(有限合伙)，這家私募基金規(guī)模達(dá)到339億元，出資方為深圳市深基啟航投資發(fā)展有限公司以及11家國資壽險(xiǎn)企業(yè)。

背后11家壽險(xiǎn)分別是：中國人壽、太平人壽、太保壽險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)、招商局仁和人壽、工銀安盛人壽、建信人壽、中銀三星人壽、農(nóng)銀人壽、中郵人壽、交銀人壽。

九州啟航(北京)的投資范圍從事股權(quán)投資、投資管理、資產(chǎn)管理等活動。今年7月瑞眾人壽成立，九州啟航(北京)股權(quán)投資為持股為60%的第一大股東，隨著今年11月，瑞眾人壽受讓華夏人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)及相應(yīng)的資產(chǎn)、負(fù)債，這一股權(quán)私募基金成立為了化解問題險(xiǎn)企風(fēng)險(xiǎn)的初衷也得以浮現(xiàn)。不過，據(jù)悉，基金的出資險(xiǎn)企或不參與后續(xù)處置企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營，僅屬于財(cái)務(wù)方面投資。

近年來保險(xiǎn)資金在私募股權(quán)投資方面持續(xù)加大力度，國壽投資此前也曾表示，隨著私募股權(quán)投資市場在基金策略及結(jié)構(gòu)上的不斷創(chuàng)新，保險(xiǎn)資金不斷加大對母基金、S基金、夾層基金的投資力度，投資能力不斷提升，與地方各級政府、頭部私募管理人、優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)方的合作不斷加強(qiáng)。

通過直接股權(quán)投資和間接股權(quán)投資等方式，險(xiǎn)資也是推動現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系構(gòu)建的重要力量。中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會顯示，截至今年一季度末，險(xiǎn)資投向證券投資基金金額為1.23萬億，投向長期股權(quán)的則高達(dá)2.34萬億。

中國保險(xiǎn)投資基金總裁賈飆在今年9月的服貿(mào)會上表示，自主可控、科技安全、芯片半導(dǎo)體、新技術(shù)、數(shù)字產(chǎn)業(yè)化、高端裝備制造將是保險(xiǎn)資管公司和保險(xiǎn)公司2023年下半年最關(guān)注的投資領(lǐng)域。

風(fēng)險(xiǎn)因子調(diào)降 險(xiǎn)資入市打開空間

國家金融監(jiān)督管理總局9月10日發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化保險(xiǎn)公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的通知》明確，差異化調(diào)節(jié)最低資本要求，引導(dǎo)保險(xiǎn)公司回歸保障本源、支持資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展、支持科技創(chuàng)新等。

《通知》自發(fā)布之日起實(shí)施。 “保險(xiǎn)資金入市有望提速。”中國人壽保險(xiǎn)(集團(tuán))公司首席投資官王軍輝說，長期以來，面對利率下行趨勢，加大權(quán)益資產(chǎn)配置一直是保險(xiǎn)資金運(yùn)用的必然選擇。本次政策的出臺，對保險(xiǎn)資金加大權(quán)益資產(chǎn)配置，特別是加大對科技創(chuàng)新戰(zhàn)略的支持，具有直接推動作用。

近日，多家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)相關(guān)投資負(fù)責(zé)人，包括保險(xiǎn)資管公司、養(yǎng)老險(xiǎn)公司以及壽險(xiǎn)公司等。在走訪過程了解到，資產(chǎn)收益率下行使得保險(xiǎn)資金的資產(chǎn)負(fù)債匹配壓力增加，長久期資產(chǎn)受青睞。同時，多數(shù)受訪人士認(rèn)為A股存在結(jié)構(gòu)性行情，預(yù)計(jì)明年權(quán)益投資倉位總體穩(wěn)定，與今年持平。

財(cái)政部近日發(fā)布的《關(guān)于引導(dǎo)保險(xiǎn)資金長期穩(wěn)健投資 調(diào)整國有商業(yè)保險(xiǎn)公司績效評價相關(guān)指標(biāo)的通知》(下稱“通知”)提出，對國有商業(yè)保險(xiǎn)公司凈資產(chǎn)收益率實(shí)施三年長周期考核。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，此舉有助于緩解險(xiǎn)資缺少長期資產(chǎn)匹配其長期負(fù)債痛點(diǎn)問題，提升其投資二級市場的穩(wěn)定性和積極性，同時使其能夠從長期經(jīng)濟(jì)增長視角配置權(quán)益資產(chǎn)，發(fā)揮久期長、穩(wěn)定性高的特點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)對實(shí)體經(jīng)濟(jì)更有力的支撐和推動。未來，險(xiǎn)資入市空間有望進(jìn)一步打開。

近期，財(cái)政部、金融監(jiān)管總局相繼出臺政策，加強(qiáng)對國有商業(yè)保險(xiǎn)公司的長周期考核，引導(dǎo)保險(xiǎn)資金更好地發(fā)揮中長期資金的市場穩(wěn)定器和經(jīng)濟(jì)發(fā)展助推器作用。中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會認(rèn)為，未來保險(xiǎn)資金將更加注重對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的長期投資。

中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會會長 王軍輝：手握長期資金是保險(xiǎn)資管業(yè)相對其他行業(yè)的優(yōu)勢，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)要引導(dǎo)更多資金流向科技創(chuàng)新、先進(jìn)制造、綠色發(fā)展、普惠金融等領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)長期資金保值增值與促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長的良性循環(huán)。

最新數(shù)據(jù)顯示，今年三季度末我國保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)29.6萬億元，同比增長10.8%。保險(xiǎn)資金運(yùn)用余額27.5萬億元，同比增長10.9%。保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)已經(jīng)成為我國債券市場、股票市場最大的機(jī)構(gòu)投資者之一。

據(jù)中研普華產(chǎn)業(yè)研究院出版的《2023-2028年中國保險(xiǎn)行業(yè)深度調(diào)研與發(fā)展趨勢預(yù)測研究報(bào)告》統(tǒng)計(jì)分析顯示：

日前，A股五大上市險(xiǎn)企2023年三季報(bào)披露收官。前三季度，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)好轉(zhuǎn)、居民消費(fèi)穩(wěn)步恢復(fù)。但外部環(huán)境依然復(fù)雜嚴(yán)峻，受會計(jì)準(zhǔn)則調(diào)整和資本市場震蕩的影響，中國人保、中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險(xiǎn)的歸母凈利潤均出現(xiàn)不同幅度的下滑。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，五家上市險(xiǎn)企前三季度合計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1569.78億元，與去年同期相比下降17.37%(按新金融工具準(zhǔn)則口徑)。在負(fù)債端，五家上市險(xiǎn)企前三季度實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入2.2萬億元，同比增長6.29%，保費(fèi)和新業(yè)務(wù)價值實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長。

三季度末保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)數(shù)據(jù)分析

據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，2023年三季度末保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)29.6萬億元，較年初增加2.4萬億元，較年初增長9%。其中，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司總資產(chǎn)2.8萬億元，較年初增長6.6%。人身險(xiǎn)公司總資產(chǎn)25.4萬億元，較年初增長8.9%。再保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)7692億元，較年初增長14.5%。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司總資產(chǎn)1041億元，較年初增長0.5%。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，保險(xiǎn)公司原保險(xiǎn)保費(fèi)收入4.3萬億元，同比增長11%。賠款與給付支出1.4萬億元，同比增長20.1%。新增保單件數(shù)537億件，同比增長39.2%。

在償付能力方面，2023年第三季度末，保險(xiǎn)業(yè)綜合償付能力充足率為194%，核心償付能力充足率為126%。財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司、人身險(xiǎn)公司、再保險(xiǎn)公司的綜合償付能力充足率分別為232%、184.1%和278.3%;核心償付能力充足率分別為200%、108.6%和242.3%。

受權(quán)益類投資及會計(jì)準(zhǔn)則變更的影響，五家A股上市險(xiǎn)企2023年前三季度新準(zhǔn)則下的歸母凈利潤合計(jì)跌幅達(dá)17.4%，表現(xiàn)低于市場預(yù)期。從償付能力角度看，今年三季度除新華保險(xiǎn)核心償付能力充足率較年中小幅下滑外，其他險(xiǎn)企均呈現(xiàn)環(huán)比提升，其中中國人壽綜合與核心償付能力充足率分別漲幅居首。

進(jìn)入第四季度，險(xiǎn)企“開門紅”拉開序幕。在此期間，險(xiǎn)企主推的儲蓄型產(chǎn)品競爭優(yōu)勢依然較強(qiáng)。浙商證券分析團(tuán)隊(duì)表示，預(yù)計(jì)開門紅險(xiǎn)企仍有較好的表現(xiàn)，壽險(xiǎn)短期調(diào)整不改中長期增長趨勢。同時，隨著資本市場政策的加速推進(jìn)實(shí)施，疊加長端利率上行，險(xiǎn)企投資收益有望增厚。

未來行業(yè)市場發(fā)展前景和投資機(jī)會在哪?欲了解更多關(guān)于行業(yè)具體詳情可以點(diǎn)擊查看中研普華產(chǎn)業(yè)研究院的報(bào)告《2023-2028年中國保險(xiǎn)行業(yè)深度調(diào)研與發(fā)展趨勢預(yù)測研究報(bào)告》。

• 相關(guān)深度報(bào)告REPORTS

  

  2023-2028年中國保險(xiǎn)行業(yè)深度調(diào)研與發(fā)展趨勢預(yù)測研究報(bào)告

  保險(xiǎn)行業(yè)研究報(bào)告中的保險(xiǎn)行業(yè)數(shù)據(jù)分析以權(quán)威的國家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，采用宏觀和微觀相結(jié)合的分析方式，利用科學(xué)的統(tǒng)計(jì)分析方法，在描述行業(yè)概貌的同時，對保險(xiǎn)行業(yè)進(jìn)行細(xì)化分析，重點(diǎn)企業(yè)狀況等...

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