三因素引爆A股大反彈 A股后市走勢如何？

• 2018年8月28日 FanTianQing來源：騰訊網(wǎng) 1021 65
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  2018-2024年中國小微金融行業(yè)市場前瞻與未來投資戰(zhàn)略分析報(bào)告

  中研普華通過對(duì)小微金融行業(yè)長期跟蹤監(jiān)測，分析小微金融行業(yè)需求、供給、經(jīng)營特性、獲取能力、產(chǎn)業(yè)鏈和價(jià)值鏈等多方面的內(nèi)容，整合行業(yè)、市場、企業(yè)、用戶等多層面數(shù)據(jù)和信息資源，為客戶提供深...

分析人士指出，A股當(dāng)日的反彈由三個(gè)因素引領(lǐng)：包括央行上周末重啟人民幣中間價(jià)逆周期因子穩(wěn)住了人民幣匯率走勢，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)專題會(huì)議，以及保險(xiǎn)資金、外資紛紛入場等。

A股后市：或可以多一些樂觀

可以說，市場的悲觀情緒正逐漸被扭轉(zhuǎn)。

對(duì)于未來市場，莊騰飛認(rèn)為，在多方面因素的擾動(dòng)下，市場受情緒影響較大，在高波動(dòng)的市場環(huán)境下，投資者應(yīng)注意投資組合的穩(wěn)定性和回撤保護(hù)。長期來看，市場估值已經(jīng)走入歷史較低區(qū)域，股市整體的長期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)趨于合理，市場有望進(jìn)入階段性反彈。

莊騰飛建議，繼續(xù)中長期持有受益經(jīng)濟(jì)后周期的行業(yè)中，業(yè)績確定性高、現(xiàn)金流優(yōu)秀的優(yōu)質(zhì)細(xì)分龍頭公司。

“對(duì)A股保持積極，結(jié)構(gòu)上關(guān)注金融和消費(fèi)科技龍頭，周期有交易機(jī)會(huì)?！辈r(shí)基金首席宏觀策略分析師魏鳳春認(rèn)為，盡管內(nèi)外風(fēng)險(xiǎn)仍在，人民幣匯率定價(jià)重啟“逆周期調(diào)節(jié)因子”，匯率趨穩(wěn)消除尾部風(fēng)險(xiǎn)，A股MSCI納入權(quán)重有望上調(diào)，市場過度悲觀的情緒或有望好轉(zhuǎn)，市場或存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

融通基金權(quán)益投資總監(jiān)鄒曦認(rèn)為，2018年的市場格局與2004年、2005年的抱團(tuán)取暖似曾相識(shí)。2018年消費(fèi)、成長、周期中均有不少穿越周期的股票，并且今年創(chuàng)新高的股票比例高于2004年、2005年、2008年、2011年。所以，2018年適合在業(yè)績確定性強(qiáng)的細(xì)分行業(yè)堅(jiān)定持有。

展望后市，鄒曦認(rèn)為有兩個(gè)考驗(yàn)值得關(guān)注：一是經(jīng)濟(jì)的底能不能托住的考驗(yàn)，二是去杠桿過程中涉及國企及地方融資平臺(tái)的考驗(yàn)。

“我判斷經(jīng)濟(jì)的底會(huì)大概率穩(wěn)住。四季度需要注意，國企和地方融資平臺(tái)是否會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)性違約。市場目前對(duì)此沒有預(yù)期，一旦出現(xiàn)則殺傷力可能較大。不過，違約風(fēng)險(xiǎn)實(shí)際上不會(huì)過多地影響基本面的變化，最多在情緒面上有反應(yīng)?！本C上，從經(jīng)濟(jì)基本面出發(fā)，鄒曦認(rèn)為對(duì)于A股后市可以多一些樂觀。

國泰君安策略團(tuán)隊(duì)則在8月27日發(fā)布的策略報(bào)告中直接喊出“調(diào)結(jié)構(gòu)，迎金秋”。

“市場成交量持續(xù)低迷，或顯示市場情緒趨于平穩(wěn)?！眹┚膊呗詧F(tuán)隊(duì)認(rèn)為，隨著市場風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步緩解，加上經(jīng)過持續(xù)回調(diào)，目前市場估值水平已處于歷史低位，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升驅(qū)動(dòng)的金秋行情有望展開。

國泰君安策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，政策有限放松，市場交易結(jié)構(gòu)問題仍待解決，制造業(yè)中TMT占優(yōu)。后續(xù)政策仍將會(huì)是有限放松，對(duì)于周期而言將始終存在著中期邏輯缺陷的問題，影響投資者持股堅(jiān)定性。交易集中疊加近期消費(fèi)數(shù)據(jù)走弱，消費(fèi)板塊回調(diào)壓力極大。消費(fèi)抱團(tuán)形成的交易結(jié)構(gòu)問題是否充分釋放，中報(bào)能否進(jìn)一步增強(qiáng)業(yè)績強(qiáng)勢延續(xù)信心，均需繼續(xù)跟蹤觀察。在市場風(fēng)險(xiǎn)偏好提升的邏輯下，從交易的邏輯出發(fā)，一方面是機(jī)構(gòu)仍有較大加倉空間，二是相對(duì)市場風(fēng)險(xiǎn)彈性更佳，三是符合未來中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大方向，制造業(yè)中TMT預(yù)計(jì)將會(huì)是金秋行情的主線。

國泰君安策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，金秋行情的展開仍有待兩大風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步緩釋，這就決定了市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升將會(huì)是一個(gè)反復(fù)漸進(jìn)的過程，在此過程中調(diào)結(jié)構(gòu)比加倉位更重要。“制造業(yè)中的TMT”（計(jì)算機(jī)/電子/通信/軍工/機(jī)械）屬于估值敏感型受益于風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)邏輯，交易結(jié)構(gòu)良好，隨著信用風(fēng)險(xiǎn)的緩解，股票質(zhì)押影響由負(fù)轉(zhuǎn)正將為其提供較強(qiáng)反彈基礎(chǔ)，從政策層面來看，以信息消費(fèi)三年行動(dòng)計(jì)劃為代表的相關(guān)政策利好預(yù)計(jì)將會(huì)陸續(xù)釋放，將為相關(guān)行情板塊的展開提供催化。具體而言，從細(xì)分領(lǐng)域亮點(diǎn)來看，計(jì)算機(jī)在云計(jì)算（進(jìn)入加速增長期）、電子在半導(dǎo)體和蘋果（業(yè)績改善）、通信在5G、軍工在飛機(jī)、機(jī)械在自主可控。

朱雀投資也表示，將在充分準(zhǔn)備外生沖擊的預(yù)案前提下，優(yōu)化組合結(jié)構(gòu)并進(jìn)行積極投資，維持對(duì)新能源、新能源車、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、高端裝備、生物醫(yī)藥、消費(fèi)升級(jí)與新零售、金融、TMT等行業(yè)的看好。

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